Die türkische Zentralbank hat angesichts wachsender Spannungen an den Finanzmärkten erneut auf ein bekanntes Instrument zurückgegriffen: Devisenswaps mit lokalen Banken. Ziel ist es, die Liquidität zu steuern und den Druck auf die Währung zu begrenzen.
Am 31. März startete die Notenbank laut Medienberichten drei Swap-Auktionen mit einem Gesamtvolumen von 10 Milliarden US-Dollar. Die Nachfrage blieb hoch: Gebote im Umfang von 8,62 Milliarden Dollar gingen ein. Im Gegenzug stellte die Zentralbank Liquidität in Höhe von rund 367 Milliarden Lira bereit.
Rückkehr eines alten Instruments
Die Swaps ermöglichen es Banken, sich kurzfristig Lira gegen US-Dollar zu beschaffen – zu einem impliziten Zinssatz von rund 40 Prozent. Damit bewegen sich die Konditionen auf dem Niveau der aktuellen Refinanzierungskosten. Für die Institute bieten die längeren Laufzeiten gegenüber dem Tagesgeldmarkt zusätzliche Flexibilität.
Hintergrund der Maßnahme ist ein spürbarer Abfluss von Kapital seit Beginn der jüngsten geopolitischen Eskalation im Nahen Osten. Ausländische Investoren haben ihre Lira-Positionen reduziert, während die Zentralbank bereits mehr als 30 Milliarden US-Dollar eingesetzt hat, um die Währung zu stabilisieren.
Spannungen im Liquiditätssystem
Die Interventionen haben Nebenwirkungen: Durch den Verkauf von Devisen entstand im Bankensystem ein Mangel an Zentralbank-Lira. Die aktuellen Swap-Geschäfte sollen dieses Ungleichgewicht teilweise ausgleichen.
Zusätzlich griff die Notenbank auf weitere Instrumente zurück, darunter Gold-Swaps und den Verkauf von Goldreserven. Der Rückgang der Goldpreise verstärkte zuletzt den Druck auf die Währungsreserven. Trotz der angespannten Lage sehen Beobachter derzeit noch keine akute Finanzkrise. Die Maßnahmen bewegen sich im Rahmen eines aktiven Liquiditäts- und Reservemanagements.
Gleichwohl erinnert die Rückkehr zu großvolumigen Swap-Geschäften an frühere Phasen erhöhter Instabilität. Nach der Währungskrise 2018 hatte die Zentralbank ähnliche Instrumente massiv eingesetzt, bevor sie diese im Zuge einer wirtschaftspolitischen Neuausrichtung 2024 weitgehend zurückführte.
Nun deutet vieles darauf hin, dass sich der geldpolitische Spielraum erneut verengt – und die Stabilisierung der Lira wieder stärker in den Fokus rückt.